今年《政府工作報(bào)告》提出，加強(qiáng)科技創(chuàng)新全鏈條全生命周期金融服務(wù)，對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實(shí)施并購重組“綠色通道”機(jī)制。自2024年9月“并購六條”發(fā)布以來，政策暖風(fēng)不斷，深市并購重組活躍度提升，持續(xù)提質(zhì)增效。2025年深市新增披露并購重組1317單，同比增長48%，其中重大重組114單，同比增長52%。

深耕主業(yè) 以產(chǎn)業(yè)并購驅(qū)動存量提質(zhì)

“并購六條”以來，深市同行業(yè)及上下游產(chǎn)業(yè)并購占比近八成，已成市場主流，圍繞主業(yè)開展轉(zhuǎn)型升級、提升核心競爭力的產(chǎn)業(yè)邏輯特征明顯。

例如，華潤三九收購天士力控制權(quán)，完善醫(yī)藥業(yè)務(wù)布局，并入復(fù)方丹參滴丸等明星產(chǎn)品，有助于補(bǔ)強(qiáng)公司現(xiàn)代中藥產(chǎn)品創(chuàng)新管線，形成OTC終端與醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)的渠道互補(bǔ)和深度融合，進(jìn)一步鞏固公司在中藥行業(yè)的領(lǐng)先地位。中航成飛收購航空裝備整機(jī)商成飛集團(tuán)，交易作價(jià)174億元，為注冊制以來深市交易規(guī)模最大的重組項(xiàng)目，是航空工業(yè)集團(tuán)借力資本市場實(shí)現(xiàn)國家航空裝備體系建設(shè)資源再整合、發(fā)展再提速的生動實(shí)踐。中航成飛市值從收購前的63億元增長至約2000億元。

轉(zhuǎn)型發(fā)展 以戰(zhàn)略重組加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力

上市公司通過并購重組轉(zhuǎn)型發(fā)展，是突破傳統(tǒng)主業(yè)增長瓶頸的重要舉措，有利于優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局?！安①徚鶙l”以來，監(jiān)管包容度進(jìn)一步提升，支持上市公司開展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型步伐。

例如，匯綠生態(tài)收購鈞恒科技，構(gòu)建起“園林工程+光通信”雙輪驅(qū)動，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)工程向高端制造的轉(zhuǎn)型，為上市公司拓展新的成長空間。航天智造收購油氣設(shè)備商航天能源和汽車模具商航天模塑，切入油氣設(shè)備領(lǐng)域和汽車零部件領(lǐng)域，在原有業(yè)務(wù)受外部因素影響盈利水平下滑的情況下培育新的增長點(diǎn)。

全球配置 以跨境整合構(gòu)筑戰(zhàn)略高地

深市公司跨境并購正在向“精準(zhǔn)補(bǔ)鏈”與“全球布局”轉(zhuǎn)變，通過并購海外細(xì)分行業(yè)“隱形冠軍”，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)積累與海外渠道拓展。

例如，新巨豐通過境外子公司現(xiàn)金收購香港上市公司紛美包裝，實(shí)現(xiàn)灌裝技術(shù)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶資源的互補(bǔ)，進(jìn)一步維護(hù)供應(yīng)鏈自主可控和安全，提升企業(yè)競爭力。萬向錢潮擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購美國公司W(wǎng)anxiang　America　Corp.100%股權(quán)，進(jìn)一步強(qiáng)化高端汽車零部件業(yè)務(wù)競爭力，完善供應(yīng)鏈國際化布局。

資本賦能 以基金收購激活產(chǎn)業(yè)升級

“并購六條”提出，支持私募基金以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合為目的收購上市公司。私募基金能夠發(fā)揮在并購資源、整合能力方面的優(yōu)勢為上市公司賦能，同時(shí)也可以借助上市公司平臺暢通“募投管退”循環(huán)。

例如，啟明創(chuàng)投通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購天邁科技26.1%的股權(quán)，依托啟明創(chuàng)投在科技領(lǐng)域的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，助力上市公司向智能交通與車聯(lián)網(wǎng)賽道拓展。奇瑞集團(tuán)旗下私募平臺瑞丞基金設(shè)立專項(xiàng)并購基金，收購鴻合科技25%的股權(quán)，將上市公司全球領(lǐng)先的智能交互顯示技術(shù)與奇瑞汽車產(chǎn)業(yè)鏈深度融合，協(xié)同打造智能座艙等第二增長曲線，成為“并購六條”后首單落地的私募基金收購上市公司案例。

優(yōu)化監(jiān)管 助力并購重組提質(zhì)增效

深交所積極落實(shí)“并購六條”，聚焦監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、審核效率等市場關(guān)切，優(yōu)化監(jiān)管審核機(jī)制，加強(qiáng)服務(wù)引導(dǎo)力度，支持上市公司依規(guī)高效開展并購重組。具體措施包括：一是健全快速審核機(jī)制，包括分類審核、小額快速、簡易審核三類快速機(jī)制，精簡審核流程，助力符合條件的重組項(xiàng)目駛?cè)搿翱燔嚨馈?。二是適度提高監(jiān)管包容度，落實(shí)收購未盈利資產(chǎn)、跨行業(yè)并購、多元化評估等相關(guān)要求，更多地將選擇權(quán)交給市場。三是著力提升審核效率，2025年受理發(fā)股重組45單，同比增長309%；審核通過16單，同比增長100%，從受理到重組委審議通過平均時(shí)長縮短25%。四是持續(xù)開展培訓(xùn)交流。與地方證監(jiān)局、上市公司協(xié)會合作，持續(xù)舉辦“并購重組煥新質(zhì)”活動，講解重組政策、方案設(shè)計(jì)等內(nèi)容，更好服務(wù)市場需求。

深交所表示，將深入學(xué)習(xí)貫徹全國“兩會”精神，持續(xù)落實(shí)證監(jiān)會部署，充分發(fā)揮平臺作用，優(yōu)化監(jiān)管服務(wù)效能，凝聚市場各方合力，加快推動更多重組標(biāo)桿性項(xiàng)目落地，進(jìn)一步支持上市公司通過并購重組做優(yōu)做強(qiáng)。同時(shí)，加大對并購重組內(nèi)幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為的打擊力度，切實(shí)增強(qiáng)并購重組市場改革成效。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 馬春陽）